中金:全球疫情蔓延 75%国内企业海外订单减少

来源:中金点睛

近期海外疫情持续蔓延、经济指标下滑;中国则在疫情得到控制的情况下开展全面复工复产。进入2季度,一线企业经营前景如何?出口企业又将如何应对严峻的海外经济形势?继2月中旬后,中金前哨调研小组再次展开企业问卷调研,将企业经营的第一手信息与投资者分享。

摘要

本次调研共回收116份有效问卷,概况如下:

覆盖中国内地17个省/直辖市及一家北美企业,企业所在地占比较高的地区为广东、北京、江苏、浙江。

行业涉及广泛,制造业企业共54家,占比47%,涵盖电子、纺织服装、机械设备、汽车等行业。服务业企业有53家,集中在金融、教育培训、TMT(科技、媒体和通信)、医疗以及休闲服务(包括旅游会展)等行业。

本次参与调研的中小微型企业较多:年经营收入在1000万元以下和1000万元至1亿元之间的企业分别有23家和34家,合计占比达到49%。

本次问卷调研的主要结论:

绝大多数调研企业已经复工复产,产能利用率回升则相对较慢。95%的企业已经复工。在已经开工的企业中,有41%的企业产能利用率恢复至八成以上,但仍有30%的企业产能利用率不足一半。

本次调研企业对2020年经营前景的整体预期较2月调研结果更趋谨慎。2/3左右的企业预计今年营收和利润将双双同比下滑,这一比例较2月调研结果有所扩大。教育培训、旅游会展及交运等企业预期较差,采掘、公用事业等企业则相对积极。

企业的稳就业压力较大。将近60%的调研企业表示目前的员工数量相比去年底有所减少,其中14%的企业已缩减1成以上员工。部分短期受疫情冲击大、但需求有望回升的企业(如交通运输)的就业前景可能会逐步改善,但出口占比大的企业将继续缩减人员规模。

截至开展调研时(4月中旬),75%企业的海外订单已经减少。77%的企业预计2020年海外业务收入同比将下滑,且48%的企业认为幅度将超过20%。受影响最大的行业包括汽车、化工、机械设备等制造业,以及旅游会展和教育培训等行业。分地区看,美国和欧盟的订单下滑幅度或最大,但面向东南亚出口的挑战也不容小觑。

调研企业反馈,目前受惠最显著的纾困政策为五险一金和税收减免,同时企业也最期待进一步减税降费。在稳定就业方面,企业认为政府发放适度的直接补贴可能会有较好的提振效果。

正文

百家企业再调研:全球疫情蔓延,经营前景如何?

3月以来,新冠疫情在全球快速蔓延,确诊人数已近300万人。欧美国家“第二波”疫情尚未结束,“第三波”新兴经济体疫情又蔓延开来。另一方面,中国国内的疫情已经得到较好的控制,经济活跃度逐步上升。我们在2月中旬曾组织百家企业调研复工进展,时至今日,一线企业经营状况如何?面对严峻的海外经济形势企业又将如何应对?中金前哨调研小组再次展开企业问卷调研,以获得第一手信息。特别强调,报告中的内容和数据是对调研企业的反馈总结,不代表中金的研究观点。

I. 调研企业概况

本次调研共回收116份有效问卷,问题包括企业经营现状及预期、就业、海外订单及政策等多个维度:

覆盖内地17个省/直辖市及一家北美企业,共计45个城市。企业所在地占比较高的地区为广东、北京、江苏、浙江,合计66家企业,占全部调研对象的57%。

调研企业所在行业覆盖较为广泛,包括上中下游制造业及服务业。在本次参与调研的企业中,制造业企业共54家,占比47%,涵盖采掘、电子、纺织服装、机械设备、汽车等行业。服务业企业有53家,集中在金融、教育培训、TMT(科技、媒体和通信)、医疗以及休闲服务(包括旅游会展)等行业。此外,样本中还包括6家建筑企业和3家采掘企业。

本次参与调研的中小微型企业较多。从企业收入规模看,年经营收入在1000万元以下和1000万元至1亿元之间的企业分别有23家和34家,合计占比达到49%;从员工人数看,100人以下的企业有53家,占比为45.7%,100-500人的企业有26家,占比为22.4%。此外,参与调研的大型企业(年营业收入在10亿元以上且员工人数多于1000人)有19家,占总样本的16.4%。

我们特别关注出口企业的海外订单及收入变化。参与调研的企业中,广东、江苏、浙江等出口大省企业较多,有海外收入的企业达到60家,占比52%。在海外疫情快速蔓延、全球经济大幅放缓的背景下,出口企业面临的挑战不容小觑。

图表: 调研企业覆盖内地17个省/直辖市以及北美地区

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业行业分布

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业营业收入规模分布

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业员工总数分布

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研海外业务收入占比

资料来源:调研企业,中金公司研究部

II. 企业经营现状及预期——相比2月变化几何?

相比2月,海外疫情蔓延是最大的变量。彼时大多数观点认为疫情的冲击将主要集中在1季度,但3月以来,海外主要经济体纷纷按下“暂停键”,疫情对经济的负面影响持续时间可能比此前预期更长。本次调研企业对经营前景的整体预期较2月调研结果更趋谨慎。当然,由于两次调研企业样本并不相同,这一结论可能存在误差。

绝大多数调研企业已经复工复产,但产能利用率回升则相对较慢。在参与调研的116家企业中,95%的企业已经复工,仅6家企业没有明确的复工时间或已经关停,主要集中在教育培训行业。回头看,大多数企业在3月以前就已经复工完毕。不过更值得注意的指标可能是产能利用率——相比单纯的复工率而言,这一指标可能更能反映出实际的生产情况。在已经开工的110家企业中,有41%的企业产能利用率恢复至八成以上,但仍有30%的企业产能利用率不足一半。考虑到目前大多数省市已经放松了严格的隔离防控措施,企业产能利用率偏低的原因可能主要是人员流动相对滞缓,且经济走弱时需求不足、订单开始下降。

本次调研企业对经营前景的整体预期较2月调研结果更趋谨慎。本次调研中,2/3左右的企业预计今年营收和利润将双双同比下滑,这一比例较2月调研结果有所扩大。32%的企业预计今年收入将同比下滑0-20%,28%的企业认为今年收入将同比下滑20-50%。此外,29%的企业预计利润将同比下降0-20%,23%的企业预计利润将同比下滑20-50%。不过,对经营前景特别悲观的企业数量相比2月有所减少——本次调研中,预计2020年收入下降超过50%的企业有8%、预计利润下降超过50%的企业有15%,分别低于2月调研时的13%和18%。

分行业看,在本次调研中,教育培训、旅游、会展及交通运输等服务型企业对2020年的经营前景持有谨慎态度。制造业方面,纺织服装和电子行业的企业普遍预计今年收入会显著下降。另一方面,采掘和公用事业(样本中主要为环保企业)企业相对积极。

企业的现金流状况较2月可能有小幅改善,个别企业压力较大。78%的企业现金流能维持3个月以上的正常运转,5%的企业表示现金流处于紧绷状态,总体结果相比我们2月调查时小幅改善。本次调研中,现金流紧张的企业并未集中在某些行业,这与2月酒店、餐饮等行业企业现金流普遍吃紧的情形有所不同。

企业投资信心较为疲弱。61%的企业今年将缩减资本开支,而这一比例在2月时为48%。疫情过后,民间投资的复苏相较政府投资可能更加缓慢。

图表: 绝大部分企业已经成功复工复产…

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: …但产能利用率的回升不及复工率

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 企业对2020年营业收入的预期(对比2月结果)

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 企业对2020年利润的预期(对比2月结果)

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 教育培训、纺织服装和旅游会展等行业对今年的收入前景更为谨慎…

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: …教育培训、旅游会展和金融行业对今年的利润前景更为谨慎

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 现金流状况总体较为充裕

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 企业投资信心仍然较为疲弱

资料来源:调研企业,中金公司研究部

III. 企业面临的稳定就业压力如何?

此次调研中有三个问题涉及企业当前面临的稳定就业压力:2020年初至今员工数变化、预计2020年全年员工数变化,以及当前支付员工薪酬的变化。调研结果显示,不少企业的员工数已经有所减少,但部分企业年底前可能会恢复一部分招聘;另一方面,一些出口比重较大的企业可能会继续缩减人员规模。调研企业支付的薪酬水平相比疫情前变化不大,工资成本可能相对比较刚性。

将近60%的调研企业表示目前的员工数量相比去年底有所减少,其中14%的企业缩减了1成以上员工,另有46%的企业进行了小幅的裁员。但另一方面,仍有5%的企业表示今年以来员工数量增加了10%以上。

展望2020年全年,稳就业压力仍然较大。部分短期受疫情冲击大、但随后需求可能回升的企业就业前景有望逐步改善,但出口占比大的企业将继续缩减人员规模。14%的调研企业预计在年底前降缩减1成以上员工,另有42%的企业预计今年将减少雇佣员工数。出口占比较高的企业普遍将继续缩减人员规模。不过,有16%的企业预计今年仍将增加10%以上的员工。

分行业看,交通运输、TMT、家电家具制造,以及公用事业等行业的企业员工数量有望在疫情过后有所恢复。TMT和公用事业行业本身在此次疫情中受冲击相对较小,且部分企业可能将受益于基建投资和政府投资的上升;而交运等短期受冲击大的企业经营将在疫情得到控制后逐步恢复正常,其稳就业压力也将逐步缓解。但另一方面,教育培训、汽车及电子等行业的受访企业则表示由于行业前景不明,在招聘方面将持续谨慎。

图表: 2020年初以来调研企业的员工数变动

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业预计2020年全年员工数变动

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业2020年初以来支付员工薪酬变化

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 预计2020年员工数将下降的调研企业行业分布

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 不同行业调研企业当前vs.预期2020年全年的就业情况

资料来源:调研企业,中金公司研究部

IV. 海外疫情蔓延的冲击

本次调研中,有海外收入的企业有60家,占比超过50%,其中有19家企业海外收入超过总收入的一半。当前欧美国家“第二波”疫情尚未结束,“第三波”新兴经济体疫情又蔓延开来。虽然中国公布的3月进出口增速双双回升且高于预期,但疫情对海外经济的问题可能才刚刚开始显现、外贸新订单减少等问题尚未在宏观数据中得以体现。因此我们特别关注这部分调研企业目前海外业务的经营现状。

截至开展调研时(4月中旬),75%的企业海外订单已经减少。43%的调研企业目前接到的海外订单同比下滑幅度超过20%。由此,有55%的调研企业预计今年2季度的海外业务收入将至少下滑20%;其中受影响最为严重的企业为休闲服务(旅游会展)、交运和建筑设计等行业。

由于海外疫情仍在发酵中,我们请受访企业预计2020年全年海外收入的变动:77%的企业预计2020年海外业务收入同比将下滑,且48%的企业认为幅度将超过20%。受影响最大的行业包括汽车、化工、机械设备等制造业,以及旅游会展和教育培训等行业。17%的企业预计今年海外业务与去年将基本持平。另外,6%的企业预计2020年海外业务能取得正增长。

分地区来看,美国和欧盟的订单下滑幅度或最大,但面向东南亚出口的挑战也不容小觑。由于大多数受访企业本身的出口目的地就集中在欧美,因此结果显示这两个地区的海外收入下降幅度将最大。但值得注意的是,有22家企业(占比三分之一)的企业认为今年出口东南亚的收入将出现最大收缩。考虑到今年1季度东盟已经成为中国的第一大贸易伙伴,而东南亚中的印尼等国疫情刚刚开始爆发,针对这部分地区的出口可能面临不小的挑战。

面对外需下滑,企业采取的主要措施包括“出口转内销”、争取优惠措施,也有一些企业不得不关停部分生产线。62%的调研出口企业正通过在线销售等途径,积极开拓国内市场;37%的企业利用政府的各类优惠措施维持企业运作。与此同时,有43%的企业不得不关停部分生产线、缩短员工工作时间,或给员工放假来应对外需下滑的局面。

图表: 2020年初至今调研企业海外订单变化

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业预计今年2季度海外业务收入变动

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业预计2020年全年海外业务收入变动

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业预计2020年海外收入变动的地区分布

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 应对外需下滑采取的主要措施

资料来源:调研企业,中金公司研究部

V. “纾困政策”的效果与企业的建议

调研企业反馈,目前受惠最显著的纾困政策为五险一金和税收减免,其次为融资支持和房租减免;同时企业最期待的政策是进一步减税降费。此外,也有受访者提出,能否给予特别困难的企业直接补贴支持。迄今为止,45%的调研企业已经享受到五险一金减免的优惠,32%的企业则减少了税收缴纳。此外,30%的企业获得利息下调或信贷额度更加宽松等形式的融资支持,另有21%的企业房租获得了减免。往前看,多达72%的企业期望政府能够进一步减税降费,46%的企业希望融资环境能够继续改善,37%的企业则认为稳定宏观环境对于企业经营将大有裨益。

特别地,有56%的调研企业提出,如果政府能发放适度的直接补贴,可能会有比较明显的提振效果。从国际经验来看,政府给予企业的补贴主要集中在雇员工资方面,例如中国香港、英国、新加坡等国家/地区均提出,政府将为承诺不裁员的企业补贴雇员工资。中国人力资源和社会保障部在3月20日提出,对于不裁员或少裁员的中小微企业,可以返还最高100%上年缴纳的失业保险费(注:目前失业保险费率为1%,其中单位缴纳0.5%,个人缴纳比例0.5%);目前北京宣布对符合要求的中小微企业可100%返还上年缴纳总额,其他各地返还比例不等。

最后,诚挚感谢受访企业在最后的开放性回答中主动留言。很多企业家从具体的融资政策、减税降费、补贴和提振消费信心等方面提出非常多的建议和意见,具体请见表格。

图表: 调研企业反馈已落实的纾困政策

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 调研企业希望获得的政策支持

资料来源:调研企业,中金公司研究部

图表: 部分国家和地区针对企业的直接补贴措施

资料来源:中国人力资源和社会保障部,各国财政部,中国香港财政司,中金公司研究部

图表: 企业的主要建议

资料来源:调研企业,中金公司研究部

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